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經濟能預測嗎?

經濟能預測嗎?

【于國欽】

■研判景氣有不少有趣的方法,有人發現口紅賣的愈好消費信心就愈差,也有
人發現高速公路車通行車輛愈多景氣就愈好,1940年代還有人發現女性穿的裙
子愈短,股市就愈熱。

 

經濟預測

■經濟預測除了以數學模型為之,也可詢問專家的看法加以推計,今天多數機
構是採用數學模型來預測,但德國著名的預測機構IFO則是以問卷詢問專家來
推計經濟成長率。

 

經濟循環如同四季,有冬天有春天,其間的差別在於大自然的循環極規
律,而景氣循環極不規則
2008年底所掀起的金融海嘯,許多經濟學家認為
非3、4年難以復甦,沒想到這場大蕭條會如此快的結束。

 

經濟循環、產業榮枯及股市的漲跌看似可以預測,但由於經濟活動泰半建
立在脆弱的預期心理上,因此景氣走勢經常難以捉摸。
就算聰明如凱因斯
者,也曾多次失算,幾年前比爾蓋茲大買乙醇能源股,殊料碰上金融海嘯,結
果也賠了7千萬美元。

 

離譜的預測經常出現

景氣的變化,非止這些智者會失算,就連數學模型也常常出現離譜的預測,遠
的不提,就以2008年而言,這一年夏天美國領先指標還在上升,6月環球透視
(Global Insight)也還在上修全球經濟成長率,但隨著9月美國第四大投資銀行
雷曼兄弟聲請破產,金融海嘯漫天蓋地而來,原先各方樂觀的估計瞬時全成泡
影。

 

這些年經濟預測總是有一個慣性,在景氣繁榮時低估了風險,但在景氣衰
退時又高估了風險,這些經濟預測總是難以事先掌握經濟循環的轉折點,
然而掌握轉折點卻是預測最重要的使命,這毋寧是讓預測者最是捶胸頓足
之處。

 

我們回顧近兩年的經濟預測,金融海嘯前過於樂觀,金融海嘯時又過於悲觀,
2009年的年中,舉世哀鴻遍野之際,全球著名的預測機構對世界經濟前景看法
普遍悲觀,他們非但看壞當年,甚至對次年也不敢寄予厚望。國際貨幣基金
(IMF)預測2010年四小龍的經濟成長率竟沒有一個超過3%。

 

國際貨幣基金在2009年的年中,甚至悲觀的預測2010年新加坡經濟會出現負成
長,台灣會出現零成長。今天大家看了昔日這項預測會覺得不可思議,因為新
加坡非但沒有負成長,還出現15.0%的驚人成長,台灣同樣也意外的出現
10.0%的高成長。

 

難以掌握景氣轉折點

1997年的亞洲金融風暴、2000年的網路泡沫破滅直到2008年的金融海嘯,我
們可以發現國內外的知名預測機構所建立的模型,始終難以提前掌握景氣的轉
折點,總是在事後逐月修正後才逐漸接近景氣的真相,這不免讓人懷疑,經濟
走勢究竟有沒有可預測性?

 

大自然的運行其雖有干擾因素,但是干擾因素相對單純,因此天候的預測
經常有提前示警的作用,但是人類的經濟社會,干擾經濟景氣而難以量化
的因素多不勝數,一次軍事衝突、一場颱風豪雨、一回罷工遊行、一起恐
怖攻擊都會讓經濟轉向,加以人們集體恐慌的那種狂喜、狂悲的預期心
理,更使得經濟走向趨於撲朔迷離,而這些皆是數學模型難以納入考量的
因素。

 

如此說來,經濟循環的本質既不同於大自然的循環,紛繁的干擾因素又往往不
可測,經濟預測失準實非偶然,非戰之罪也。

 

2011-01-09 工商時報

 

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